在经历了数月的治理丑闻之后，其审计师辞职，主要客户纷纷转投竞争对手，Supermicro 正押注一切，以新的领导层任命和尖端技术为核心，实现自我救赎。这家 AI 服务器专家已任命了新的首席财务官、首席合规官和首席会计官，并推出了一条雄心勃勃的产品线——搭载英特尔至强 6 处理器的4 插槽 X14 服务器。
但是，高管层的新面孔和技术创新能否克服信任赤字？信任赤字已经导致公司损失了数十亿美元的合同，并导致其股价较 3 月份的高点暴跌了 60% 以上。
超微公司此前经历了自2018年以来最严重的危机，治理失灵、监管审查和客户流失等一系列问题，威胁着该公司在人工智能服务器领域的主导地位。为了了解新领导团队面临的挑战有多大，必须先了解问题的严重程度。
超微治理危机的规模
超微此前也曾面临类似的危机——由于财务报告延迟，其股票曾于2018年短暂从纳斯达克退市。当前的危机源于该公司被兴登堡研究公司（Hindenburg Research）指控存在会计违规行为，导致其推迟提交截至2024年6月30日的财年年度报告近50天。
这家做空公司指控超微操纵会计数据并进行秘密关联交易。超微的独立审计师安永（EY）宣布将于2024年10月30日离职后，情况进一步恶化。
安永在辞职信中质疑公司的治理和内部财务报告控制，并表示“不再能够接受管理层和审计委员会的声明”。
或许对 Supermicro 的短期前景损害最大的是，埃隆马斯克当时的 AI 初创公司 xAI 将其 AI 服务器订单重新分配给了戴尔，据报道，此举导致 Supermicro 损失了数十亿美元的潜在收入，并成为业界对 Supermicro 作为战略合作伙伴的可靠性产生广泛担忧的典型例子。
通俗地说，企业担心投资其业务所依赖的硬件，而投资的公司财务状况不透明，因此可能无法履行合同义务。
企业服务器合同：长期挑战
了解企业服务器合同的典型期限，有助于我们了解超微公司如何从治理危机中复苏。根据行业规范，企业协议通常为期三年：一般而言，微软企业协议的期限代表了行业的基准。数据显示，年合同价值中位数超过 25 万美元的公司，其合同期限中近 25% 为三年或更长时间。
对于超微来说，这为其克服治理危机创造了挑战和机遇。尽管该公司可能由于信任问题而失去了一些短期交易，但三年周期意味着许多企业客户将在2025年至2028年期间重新评估其服务器合作伙伴关系，这为超微的挽回努力提供了一个明确的窗口。
了解该公司的新产品线。Greyhound Research 首席分析师兼首席执行官 Sanchit Vir Gogia 向《Network World》表示：“现代 4 插槽服务器解决了 GenAI 和内存密集型分析带来的多个痛点。”
如果 Supermicro 的治理问题也得到充分解决，其新产品的技术优势可能有助于加快复苏时间表。
竞争格局和市场份额动态
在超微陷入困境期间，服务器市场格局发生了变化。到2024年初，戴尔控制着全球服务器市场58%的份额，而超微仅占6%。然而，在高性能人工智能服务器领域，超微已开始占据主导地位。
瑞穗证券分析师 Vijay Rakesh去年预测[付费专区]，竞争压力将使超微在人工智能服务器市场的份额从 2022-2023 年的约 80%-100% 降至 2024 年的约 40%-50%，这一下降反映了治理方面的担忧，以及戴尔和 HPE 等传统企业进入人工智能服务器领域。
市场动态表明，超微的复苏时间表将取决于其产品差异化速度。Counterpoint Research 副总裁 Neil Shah 指出：“作为首家推出基于英特尔至强 6 处理器的 4 插槽 X14 服务器的公司，超微在这场数据中心建设热潮中获得了助力。”
技术创新作为复苏催化剂
X14 平台的发布代表了 Supermicro 希望凭借技术优势加速其复苏。全新 X14 服务器支持多达 344 个 CPU 核心、16TB 内存和 6 个双宽 GPU，面向计算密集型企业工作负载，并提供内存数据库等针对高性能应用程序的功能。
至关重要的是，X14 承诺性能提升 50%，支持 CXL 2.0、PCIe 5.0 插槽，并针对冗余和弹性进行了优化设计。这些技术优势可以为企业提供充分的理由，让他们不顾治理方面的顾虑，考虑选择超微，从而缩短其复苏时间。
TechInsights 的行业分析师 Manish Rawat 表示，“通过与英特尔最新的 Xeon 路线图紧密结合，Supermicro 将能够从 2025 年企业向更多数据库集成 GenAI 部署的转变中获益。”
复苏之路：具体步骤和时间表
超微已采取多项具体措施解决其治理问题，这可能会缩短公司复苏的时间。该公司成立了一个独立的特别委员会，未发现任何欺诈或故意不当行为的证据，并任命了新的首席财务官、首席合规官、首席会计官和总法律顾问。
2024年11月19日，超微提交了一份合规计划，并聘请BDO USA作为其新的独立审计师，以解决纳斯达克的担忧。市场反应积极，超微股价当周上涨了40%。
然而，美国司法部于2024年9月对该公司的会计操作展开调查，这显然是由于一名前员工的举报。正在进行的法律审查可能会延长追偿时间，具体取决于调查的速度和结果。
市场分析师预测
多位分析师对超微的潜在复苏时间表进行了分析，行业观察人士普遍认为，有意义的复苏可能在12-18个月内开始。然而，完全恢复信任可能需要两到三年的时间，这与典型的企业合同周期一致。
更广泛的行业背景
人工智能服务器市场的爆炸式增长为超微的复苏提供了有利背景。据Data Monsters News报道，AWS、Azure 和 Google Cloud 的基础设施即服务和平台即服务总收入将在 2024 年增长至 1950 亿美元，年增长率超过 20%。
这种增长为多家公司同时取得成功创造了机会。正如 Motley Fool 在 2024 年的分析中所指出的那样：“戴尔、HPE 和其他公司可能会在与超微的竞争中取得进展，但所有这些公司都有足够的发展空间，而不会相互挤压。”
行业分析：值得关注的关键因素
行业分析师已确定了几个需要监控的因素，以评估超微的赎回努力：
治理改革：新领导层的任命和独立审计结果，正如 TechInsights 的 Manish Rawat 所言，为超微带来了“战略上的强化”。然而，分析师强调，持续的执行对于重建企业信心至关重要。
技术创新：Counterpoint Research 的 Neil Shah 认为，4 插槽 X14 服务器为“超微在数据中心建设的淘金热中注入了活力”。但问题在于，面对资金雄厚的竞争对手，该公司能否保持创新步伐。
市场定位：正如 Primus Partner 的 Devroop Dhar 所指出的，“推出 4 插槽 Xeon 6 平台并将其打包在模块化‘构建块’战略中，表明 Supermicro 正专注于在企业和 AI 数据中心计算领域保持领先地位。”
分析师对复苏前景的看法
一些行业观察家分享了他们对超微未来发展方向的看法，但他们承认仍然存在很大的不确定性。
短期展望：市场分析师指出，持续的治理改进和技术产品的推出可能有助于公司稳定。然而，正在进行的美国司法部调查在短期内增加了一些不可预测的因素。
中期考虑：典型的三年期限意味着许多客户将在 2025 年至 2028 年之间重新评估他们的服务器合作伙伴关系，这为 Supermicro 的救赎努力提供了分析师所说的机会之窗。
长期视角：B2B 市场中彻底的信任恢复通常需要在多个合同周期内证明持续的绩效。
行业观察人士认为，该公司的最终成功将取决于在竞争对手不断提升能力的市场中能否持续执行。
